报告关键要素：
    产品结构改善是驱动2011 年公司保持高增长主要原因，预计2012年，智能电视、3D 电视市场渗透率有望进一步提高，公司2011 年4 季度毛利率水平有望在2012 年延续。
    投资要点：
     2011 年，公司受益智能电视、3D 电视快速渗透驱动的产品结构升级，毛利率与净利润率大幅提高，是公司利润大幅增长主要推动力。
     2011 年下半年，公司海外业务改善明显，营业收入增速与毛利率同步改善。2012 年，受益日资家电企业战略收缩，公司海外业务有望带来惊喜。
     2011 年，公司占款能力提高明显，应付周转天数增加，驱动营业现金周转天数下降至-22 天，几乎不需要自有资金参与日常运营。
     预计2012 年，以智能电视与3D 电视渗透率提高为代表的产品结构改善有望持续，公司2012 年有望保持2011 年Q4 高毛利水平。
    毛利率水平同比改善有望使公司2012 年前三季度保持30%-50%高增速。
     盈利预测：预计公司2012 年、2013 年每股收益为2.27 元与2.47元，对应的PE 分别为7.44 倍与7.06 倍，维持公司“买入”投资评级。
     风险提示：智能电视毛利率过高，存在下滑风险；2、国内部分家电消费刺激增持退出，电视出货量可能出现负增长。