季度业绩波动超出预期
    2012年一季度公司收入50.6亿元，同比增长1.3%，净利润3.2亿元，同比增长21%，每股收益0.37元，收入增速符合预期，但利润增速低于预期。主要是由于公司季度业绩波动程度超出预期，一季度出口收入比率上升使得毛利率表现低于预期，同时公司的产品结构优化成效在利润表的体现不如2011年四季度充分。一季度公司净利润率6.3%，同比增加一个百分点。
    一季度国内品牌市场份额上升明显
    中国电子视像行业协会与奥维咨询（AVC）联合发布的数据显示，2012年一季度内销彩电零售规模852万台，同比下降18.6%，零售额297亿元，同比下降24.5%。国内品牌市场份额持续上升，尤其是智能电视产品上更为明显，公司在智能电视产品开发上具备先发优势，预期二季度会有较好的产品结构优化成效。而由于公司费用支出、产品结构的差异，使得季度业绩波动较大，给业绩预测带来难度。
    仍然具备行业竞争力提升优势、且估值偏低
    公司在3D电视、智能电视新产品开发上处于综合领先位臵，市场份额继续保持领先。公司综合开发及成本控制优势下的竞争实力继续保持领先。
    风险提示
    智能电视新产品开发进程、用户体验好评度低于预期。
    维持“推荐”评级
    预期公司2012、2013、2014年每股收益2.12、2.31和2.51元，公司明后年存在未来通过增加服务增值而获得业绩超预期的可能性。公司估值低廉，具备较好的安全边际。但其季度业绩波动程度超出预期，增加了单季度业绩预测难度，建议等待调整后买入，我们维持对公司的“推荐”评级。