3 月31 日，东华科技发布 2011 年年报，公司实现营业收入 23.46 亿元，营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为3.17 亿元、3.24 亿元、2.77 亿元，分别较上年同期增长27.82%、39.10%、40.70%、40.78%，EPS0.62 元。 
    主要观点  
    1. 订单额大幅提升，煤化工业绩抢眼。   2011 年，公司全年合同签约额 75.22 亿元，主要涉及煤化工和石化行业，其中煤化工项目合同签约额为 68.15 亿元，占全年合同总额的 90.60%；对应2010 年年全年合同签约额 26.52 亿元，同比增长183%，我们通过行业判断， 公司目前这种订单规模将持续几年，长期来看，呈稳步上升的趋势，但会出现热点技术和细分领域的切换。如传统的合成氨、尿素到煤头甲醇、传统的钛白粉到新技术的钛白粉、从目前的新兴煤化工到将来可能出现的其它煤头路线技术和更多的精细化工方向，总的来说，公司的发展得益于两方面：目前落后产能的淘汰更新和新兴技术的研发推广。  2. 总承包占主导地位，单个项目规模增大趋势明显。   
    2011 年工程总承包项目签约额为 71.32 亿元，占全年合同总额的 94.82%。公司在2011 年最大单个合同30.47 亿。在未来的一段时间内，这两个趋势会得到加强。在我国各个行业中，石化的总承包推广是做得相对较好的，原因是石化行业的技术门槛较高，专业性很强。  3. 未来几年立足优势领域，积极拓展可开发领域。   得益于对化工工程市场的研判，公司选择了最适合自己的技术方向和路线，在煤制乙二醇领域占得先机，目前已取得了很好的业绩，我们判断煤头乙二醇将是公司未来几年稳定的增长点，同时，我们希望看到公司在FMTP（煤制烯烃） 能有所突破。  4. 盈利预测、增长稳定。   我们预计公司 2012 至 2014 年摊薄后EPS 分别为 0.86 元、1.16 元、1.6 元， 公司对应2012 年和2013 年 PE 为24 倍和18 倍，看好公司在煤化工行业的前景，维持"推荐"评级  
    风险提示  1. 政策因素导致煤化工行业投资放缓。  2. 公司其他技术推广不顺利。