宏源公司类模板     经营数据： 公司2012年1季度实现营业收入25,271.75万元，同比增长13.72%； 实现营业利润1,998.59万元，同比增长29.18%；实现归属于上市公司股东的净利润为1,745.12万元，同比增长32.44%；对应每股收益0.04元。  盈利能力再创新高。报告期内，公司综合毛利率27.05%，同比大幅提升4.61 个百分点，主要系公司合理运用人力资源，提高项目管理水平；按照设计进度确认的设计咨询收入增长较快，使高毛利的设计咨询项目收入占总收入比重增大。费用方面，公司期间费用率17.79%，较上年同期增厚1.61 个百分点。其中，管理费用率16.86%，同增2.19%，增幅较高的主要原因有两点：（1）研发投入较去年同期增长，（2）职工薪酬费用增长。公司销售费用率和财务费用率为1.57%、-0.64%，分别同比微降0.31%、0.27%。由于毛利率提升幅度较大，公司净利润率6.91%，同比增长0.98%。新型煤化工设计咨询项目及传统大型化工项目的执行，使公司设计业务比重迅速提高，公司盈利能力已步入持续提升的快车道。  现金流充裕健康。公司身处技术附加值较高的化工设计建设行业，拥有突出的核心竞争能力，执行项目过程中均为业主方预付相当比例的工程款，无需垫资。报告期内，公司应收、预付账款1.99 亿元、7.35 亿元，分别同增53.08%、44.69%，且重大经营合同履行过程中没有应收账款情况出现；应付、预收账款7.30 亿元、20.28 亿元，分别同增34.19%和97.85%。由于公司强化了工程项目的过程收费，加上销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长，公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长75.35%。  风险因素。传统化工投资增速骤降、新型煤化工产业发展低于预期。  盈利预测及评级。我们预测公司2012-2013 年EPS 分别为0.96 元、和1.44 元。公司2012 年在手订单丰厚、现金流充裕，维持"买入" 评级