宏源行业类模板     事件： 我们在宏源证券春季策略会期间与公司管理层进行了交流，对华北地区水泥走势及协同效应做出了评估，认为公司今年形势总体向好。  公司4 月26 日发布2012 年一季报，报告期实现营业收入53.54 亿元， 同比上升2.17%；实现归属于上市公司股东的净利润2.94 亿元，同比下降-32.94%，每股收益0.07 元。   点评：  毛利率下降，期间费用率上升，成本控制待加强。2012 年一季度营业收入较同期上升而利润较同期下降，一方面是因为毛利率从去年的29.47%下降到24.55%，另一方面三项期间费用率均较同期略有上升： 其中销售费用2.34 亿元，占收入比重同比增加0.43%；管理费用5.27 亿元，占收入比重同比增加0.33%；财务费用2 亿元，较去年同期增长103.94%，主要系借款增加导致利息支出增加。  一季度全国水泥季节性疲软，华北地区"协同限产"效应初显。一季度全国新增基建项目开工率普遍较低，下游产业的低迷直接导致当前水泥需求呈现季节性疲软；在华北地区公司通过和冀东水泥等行业企业联合限产提价，目前公司在北京、天津、河北三地水泥吨毛利依次为120 元/80 元/70 元，水泥出货量11 万吨/天，略低于同期12 万吨/ 天。随着后续产能释放，预计2012 年水泥熟料销量达到4000 万吨， 同比增长8.9%，其中公司权益销量约占95%。公司的新型建材业务涵盖家具材料、保温材料、耐热材料和商贸物流，预计今年仍将保持两位数的增长。