商业老成谋事：公司所处长株潭地区经济活跃、该区域消费者消费意愿强劲、公司门店店龄结构合理，老店处于利润释放期、新店投入产出比高。
     金融新招迭出：在国家宏观调控、银根紧缩的大背景下，公司借助商业充足现金流及丰富的供应商客户资源，在金融领域步步挺进。旗下小额贷款公司运行一年硕果累累，2012 年担保公司也破土而出。此外，公司持有1.37 亿股长沙银行股权（股权占比7.57%）、资兴浦发村镇银行（股权占比9%）等。
    长沙银行股权2011 年带来投资收益1573 万，分红收入稳定。按照公司现有规模测算，小额贷款及担保业务在乐观情况下，未来空间将分别为7000 万/年、3000 万/年，成为另一重要利润增长点。另外长沙银行每年也将为公司贡献稳定的分红利润，具体数额需要根据银行实际分红政策。
     维持“强烈推荐－A”投资评级：预计2012-14 年EPS 分别为1.02、1.29、1.66元，净利润增速23%、26%、28%，其中小额贷款贡献EPS 0.13、0.14、0.16 元，担保公司贡献EPS0.04、0.07、0.09 元。考虑到公司所处区域经济高速增长、门店正处于收入和利润的快速增长期、以及春天百货改造后带来高盈利增长的确定性，我们认为应给予公司估值溢价。持有小额贷款公司、担保公司及银行股权使得公司也具有一定金融属性，近期金融股表现相对稳健，对公司股价也有正面作用。给予公司目标区间18.72-19.58 元，对应商业PE20 倍，金融PE10-15 倍。
     风险提示：宏观经济波动影响消费者信心；长沙奥特莱斯项目经营情况低于预期；春天百货改造后盈利增长低于预期；公司其他项目进展低于预期；小额贷款公司因央行利率水平的变化而影响利率波动的市场风险。