公司公告一季度经营情况 
    公司第一季度实现营业收入 15.77 亿元，比上年同期增长 15.66%；实现利润总额 2.42 亿，同比增长26.46%，实现归属上市公司股东的净利润 1.79亿元，比上年同期增长25.25%，一季度对应摊薄每股收益 0.51元。
同店增速 9%、金融业务提升毛利率水平 
    相对比去年同期，今年一季度奥特莱斯正常投入运营，我们估计奥特莱斯店一季度含税收入在1亿左右，扣除该店影响，公司其他门店同店增速在9%-10%左右，在行业中处于领先水平。报告期小额贷款等金融业务实现收入1585万，综合毛利率较去年同期提升0.75个百分点至20.71%，即使剔除小额贷款收入影响，公司零售业毛利率提升 0.41个百分点至 19.98%。一季度公司费用管控有效，销售费用率及管理费用率合计下降 0.77 个百分点，以上因素共同导致本期公司净利润增长 25.25%，实现净利率 11.35%，较去年同期上升 0.87个百分点，达到历史最高单季水平。 
投资建议 
    公司作为湖南地区百货零售龙头企业，在当地拥有良好的品牌影响力和较高市场份额，且几大主力门店占据核心商圈、店龄结构合理，品牌持续调整可期；春天百货、地级市渠道下沉等重大项目的外延扩展将推动公司持续发展，而小额贷款公司、担保公司和男装代理等多元发展将拓展公司盈利，我们维持 2012-2014 年EPS0.99、1.20、1.69 元的盈利预测（考虑了期权费用和股本摊薄影响）。我们看好公司中长期发展，维持买入评级，目标价为20 元，对应 2012年20倍PE。