投资要点： 
    一季报概况：2012 年 1季度，公司实现营业收入 192.03亿元、营业利润 13.93亿元、归属母公司净利润 10.71 亿元，同比分别增长-4.9%、-5.24%、13.31%。实现每股收益 0.08 元。          
    收入下降主要是由于机车和动车组招标的推迟。12 年 1 季度收入同比下降 4.9%。主要是由于机车和动车组招标推迟所致。大功率机车目前正处于由 6轴 7200千瓦向 8轴 9600千瓦转型升级的时期，预计12 年下半年大功率机车招标会重启启动，全年机车收入将同比持平。动车组方面，由于公司目前在手订单大多数是时速 380 公里/小时的订单，今年新线通车线路对 200/250 公里/小时车辆需求较多，预计下半年时速 200/250公里的动车组招标也将会重启。 
    盈利能力持续提升。1 季度综合毛利率为 19.39%，同比提高 1.65 个百分点，比 2011 年的综合毛利率提高 0.3 个百分点。毛利率较高的动车组和新产业收入占比提高带动了毛利率的提升。   
    财务费用下降，应收账款仍然较高。1季度财务费用为 1.1亿元，同比下降 9.18%。但公司应收账款仍然较高，1 季度末应收账款 208.8亿元，比期初增加 71.9亿元。12年 3 月，公司增发募集资金 87.5亿元，在提升公司生产能力和制造水平的同时，也将会进一步缓解公司的资金压力。 
    盈利预测和投资评级：预计公司 2012-2014 年 EPS分别为 0.33、 0.38、0.44元，目标价 5.6元，相当于 2012年 17倍 PE，增持评级。