多项因素辅助收入高增长。一季度公司实现营业收入5.53 亿元，同比增长57.75%，营业利润和净利润分别为6751.89 万元和5299.93 万元，同比分别增长41.80%和46.70%，EPS 为0.09 元。公司在大环境不好的情况下，收入获得了高增长，主要理由包括：一是零售终端保持了稳步较快的增长，一季度终端零售增长预计在20-30%；二是宝鸟比去年一季度恢复较多；三是欧爵去年下半年才合并，比路特去年上半年没有实际开展业务，今年一季度同比都新增加了贡献，这些其他新品牌预计一季度总体贡献2000 万左右。
    公司近些年在终端精细化管理方面做的不错，近期提出“效率推动”及“服装服务业”的理念，益于加盟体系实现效率化的发展，但对资金需求也大。
    公司近些年在终端精细化管理方面持续提升，同时，由于加盟发展模式普遍存在终端执行力度不强的弊端，但现阶段公司认为大力发展直营在目前税收体系下，财务结算上不占优，因此，公司提出的“效率推动”强调加盟直营化发展将有助在一个阶段融合两种体系的优势；另外，“服务至上”理念的提出，将在资金、回款、退货额度及渠道铺设等方面给予加盟商全方位的支持，提升加盟商订货积极性。我们认为该模式的发展有助于提升公司渠道质量，保证经营业绩的快速增长，但该模式对资金需求也较大，需关注资金循环体系的健康程度。
    毛利率下降及资产减值损失的上升，影响利润增长慢于收入增速。一季度由于成本上升，公司对加盟商支持较多，以及预计负债冲回等因素，使得公司毛利率同比减少1.05 个百分点，降至57.49%；