事件： 
    2012年一季度，公司实现营业收入5695万元，同比增长9.91%；实现归属于上市公司股东净利润945万元，同比增长16.03%。
    点评： 
    1． 
    受益国内测绘行业的持续景气，公司营业收入同比增长9.91%，毛利率同比提升4.2%。
    公司通过市场和产品范围推广（GNSS产品向高端拓展、GIS产品向低端拓展），收入实现了稳步增长。
    我们认为公司毛利率提升主要受益于GNSS产品向高端领域的拓展以及原材料采购成本的下降。
    2． 
    由于管理费用率和销售费用率的拉动，三项费用率同比增长5.0%。我们认为公司正处于6大业务体系（GNSS 测量产品、地理信息系统产品、海洋产品、系统工程、光电产品以及三维激光）的搭建期，研发加强、薪酬激励制度落实和加大市场品牌推广力度将为公司优化产业布局和保持快速发展奠定坚实的技术、人才和市场渠道基础。
    由于研发支出增加、管理人员薪酬增加和期权激励计划的股权支付费用增加导致管理费用率同比上升6.2%。
    销售费用率同比上升2.2%，主要是由于公司加强市场拓展和品牌推广力度。
    3． 
    展望2012年：内生增长与外延扩张双重拉动，增长有望加快。
    我们认为公司GNSS业务由于已经占据国内GNSS高精度测量市场的优势份额（35%），未来将随行业实现每年25%-30%的稳定增长。
    2012年，公司将打造海星达、中海达、华星等三大品牌，实现高中低端市场全面覆盖（公司高端智能RTK 产品iRTK已实现部分销售）。
    公司通过代理Garmin的GIS产品以及推出自主研发Qcool系列产品，公司GIS数据采集产品已实现高中低端市场全面覆盖，考虑公司目前市场份额占比较小且集中在高端市场，未来向中低端更广阔的市场拓展将带来收入的高速增长。