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>> 海通证券-悦达投资(600805)汽车业务支撑公司业绩持续增长,季报点评-120425
上传日期:   2012/4/25 大小:   219KB
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评级:   增持 作者:   冯梓钦,赵晨曦
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 事件: 
    2012年1季度公司实现全面摊薄EPS0.33元,同比增长5.26%。2012年1季度公司实现收入4.45亿元,同比下滑25%;实现归属母公司净利润2.35亿元,同比增长5.26%。投资净收益3.13亿元,同比增长18%。
    点评: 
    汽车业务支撑公司业绩增长。东风悦达起亚2012年1季度累计完成汽车销量10.95万辆,同比增长15%,远超行业平均水平(1季度狭义乘用车行业累计销量下滑0.2%)。预计汽车业务1季度贡献投资收益2.3亿元左右。
    2012年东风悦达起亚还将推出新车型K3,预计公司全年销量增速在15%左右,汽车业务是公司的主要增长点,支撑业绩持续增 公司1季度主营业务收入同比下滑25%,毛利率26.89%,同比下滑2.43个百分点,主因是纺织和煤炭业务不及预期: 
    纺织业务经营性亏损,拖累业绩增速。公司下属纺织集团2011年亏损约1.2亿元,高价棉花库存是亏损主要原因之一。1季度预计纺织业务亏损3000万左右,主要原因是厂房设施和生产设备比较高端、成本难降,产品市场未能有效打

 
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