投资要点
    日科化学公布1 季报，营业收入2.3 亿元，同比增长18.5%；净利润实现2670 万元，同比增长31.6%；基本每股收益为0.2 元。
    我们分析本次1 季报主要有以下几点值得关注：
    1. 利润的增长快于收入的增长，毛利率同比接近提高1 个百分点，环比提高超过2 个百分点，显示出公司在行业处于低谷时，通过产品结构的调整对毛利率仍然有较好的掌控能力。
    2. 营业外收入中，公司因1.5 万吨ACM 项目获得政府拨付的项目专项资金人民币368 万元。抵扣掉该影响净利润同比增长为21%。
    3. 本期销售费用大幅提升63.1%，并且经营性现金流同比出现较大幅度下降。显示出在目前下游房地产开工率逐步下滑，行业景气向下的大背景下，公司的销售还是面临了相当的难度，费用显著提高，这点值得关注。