◆一季报净利润增 38%，超出预期 
    公司 2012 年一季度实现营业收入 9.46 亿，同比增长 26.22%，净利润1.74 亿，同比增长 37.72%，EPS0.61元，超出预期。 在消费不旺、春节提前、天气异常的情况下，一季度销售收入能有
    26.22%的增速受益于公司加大渠道及品牌建设、 深化产品设计研发及加强供应链管理等；净利润增速超过收入增速，得益于毛利率提升、销售和管理费用率下降。
◆毛利率提升，销售和管理费用率略降，存货比年初减 15% 
    公司整体毛利率提升3.13个百分点至43.76%； 销售费用率下降0.04 个百分点至 10.18%；管理费用率下降 0.89 个百分点至 5.35%；财务费用率从-0.06%增加至 0.41%，原因为银行借款增加导致相应的利息增加；投资收益同比降 65.24%，因相对上年同期银行理财产品投资有所减少。 
    公司所得税费用较上年同期增长 152%， 因高新技术企业认证于去年 10月到期，复评结果未出，出于谨慎性原则按 25%确认所得税所致；存货比年初减 15%至 5.45 亿，控制得当；应收账款比年初增 33%至 4.54 亿，因春夏发货高峰期，客商申请信用额度发货较多；经营性现金流量净额从上期的1.3 亿增到 2.4 亿，因收回较多货款及票据结款；投资活动产生的现金流量净额从上期的 279 万降到-6061 万，因上年同期收回的银行理财产品投资较多。 
◆定增在即，业绩有望再次受渠道扩张驱动，维持“买入”评级 
    2011 年，公司销售终端净增 451 家至 3,976 家，在保持二线城市优势地位的基础上，加大了对三线及三线以下城市的投入，新开店中 49%来自三四线城市； 且重视百货店及城市商业广场店， 该部分店面约占新开店的 30%。
    2012 年，公司计划实施非公开发行，目前已过会，计划募集 18 亿元用于购置和租赁 1200 家店，加速外延扩张，提高直营比例，更好地展示品牌形象，将驱动业绩进一步增长。