七匹狼2012年4月23日发布2012年一季报。2012年一季度公司实现营业收入9.46亿元，同比增长26.22%；利润总额2.32亿元，同比增长55.67%；归属净利润1.74亿元，同比增长37.72%；全面摊薄EPS为0.61元，每股经营性现金流为0.84元。
    公司同时预告2012年1-6月经营业绩：归属净利润同比增长30%~50%，对应于2011年上半年17489万元归属净利润，2012年上半年的利润区间为22736万元至26233万元，对应EPS为0.80元至0.93元。
    简评和投资建议。
    一季度收入增速26.22%符合预期，综合毛利率43.76%为近两年来单季度最高。
    2012年一季度实现营业收入9.46亿元，同比增长26.22%，符合预期。单季度毛利率43.76%，同比提升3.12个百分点，环比提升1.96个百分点，提升幅度明显，为近两年来单季度最高。随着公司向"零售型"企业转型战略的实施，直营比重的加大，毛利率有望继续维持较高水平，直营店的健康发展是公司顺利转型的关键。
    费用控制能力良好，销售费用率、管理费用率稳步下降。
    2012年一季度销售费用率10.18%，连续两年同比下降，在公司加大直营渠道建设步伐的背景下，销售费用率稳步下降体现了公司较强的费用控制能力。管理费用率5.35%同比下降0.88个百分点。
    启动高新复评，母公司所得税暂按25%税率计提致归属净利润增速低于利润总额增速。
    2009年10月公司获得高新技术企业认证，有效期三年，目前开始启动高新复评，出于谨慎性原则一季度母公司所得税按25%税率计提，若公司重新获得高新技术企业认证，一季度归属净利润将增2266万元合EPS为0.08元。
    我们维持对公司的看法。公司为闽派商务休闲男装运营企业，旗下有红标、绿标、蓝标、童装、女装及圣沃斯六大产品系列，公司体外还拥有与狼共舞、马克华菲以及代理的国际品牌，产品覆盖高、中、低档各领域。截至2011年底，公司共有终端渠道3976家，其中，直营终端530家，加盟终端3446家。在经历了渠道的快速扩张后，近两年，公司着力于"精细化管理"，力争实现由"批发型"企业向"零售型"企业的战略转型。
    维持盈利预测及目标价。预测2012-2013年EPS分别为1.85和2.37元，各同比增长27.26%和27.67%。目前公司35.89元股价对应2012-2013年PE分别为19.35和15.16倍。目标价42.66元（对应2012年约23倍PE），维持"增持"评级。
    风险提示。消费增速下滑风险、加快直营建设致费用增加、零售人才缺乏风险。