1．事件 
    公司发布2012 年一季报，实现营收2.77 亿元，同比增长41%；实现归属于上市公司净利润为6071.6 万元，对应EPS 为0.26 元（按4 月17 日后股本0.13 元），同比增长4%；略好于预期。 2．我们的分析与判断 
    （一）、设备板块维持高速增长，固井服务开始贡献业绩，弥补岩屑回注停业中 
    公司一季度设备板块继续维持50%左右的高速增长，使得在岩屑回注继续停业状态下，公司一季度业绩仍实现增长；一季度服务板块的固井服务开始发力，收入达到约3000 万，也在很大程度上弥补了岩屑回注的业绩。 （二）、受益国内页岩气前期开发拉动压裂设备需求，公司今年设备仍将大幅增长 
    页岩气十二五规划已公布，公司将在近两年受益于国内页岩气前期开发对压裂设备需求拉动；页岩气勘探开发过程中压裂和水平径向定井是两项最重要的服务科目之一；今年将迎来国内页岩气相关的压裂泵车、连续油管车、液氮泵车等设备大放量；未来页岩气开发要实现主要装备国内自主化生产，将给杰瑞带来重大的机遇。去年公司压裂泵车和液氮泵车收入就超过3 亿；今年公司压裂设备（包括压裂泵车、连续油管和液氮泵车等）预计将放量至6-7 亿，整个设备板块预计收入将达12 亿元左右。 另外，公司准备做大天然气产业链设备、服务和工程建设，主要发展天然气压缩机组制造、压力容器、油气分离设备，今年将增长显著，已有10 台订单3000 多万收入。 （三）、今年服务板块将多点开花，固井服务领头发力 
    2 年来，公司服务板块的项目已经从单一的岩屑回注拓展到固井服务、压裂服务、酸化服务、陆地环保服务、径向钻井服务。服务板块2011 年受页岩回注影响了5000 万收入而未达到年初2.5 亿元的目标；今年开始将发力，固井服务则是继岩屑回注之后发力的领头羊，最大的不确定性还是岩屑回注业务恢复的时间点。 2011 年固井服务收入约4000 万，实现盈利；今年一季度固井服务收入达到3000 万左右，全年贡献利润将会比较客观。和美国合作的径向定井服务的2 套设备从2011 年9 月开始在辽河油田作业、压裂酸化服务于2011 年下半年也已开始；今年陆上油田环保服务也将开始。今年服务板块的主要增量在于：（1）岩屑回注服务的恢复，（2）固井服务的作业量提升，（3）压裂酸化和连续油管服务的铺开，（4）水平径向定井服务作业量增加，（5）陆地环保服务的开始； 顺利的话，公司服务板块今年将做到4 亿左右的收入；公司在众多储备项目尚处于耗成本阶段，随着作业量的增加和岩屑回注服务的恢复，我们有理由相信该板块的毛利还将恢复到60%以上。 3. 投资建议 
    我们预计公司2012-2013 年EPS 分别为1.40 元和2.03 元（全面摊薄），维持"推荐"评级