投资要点
    事件：
    2012 年1 季度公司实现营业收入88.6 亿元，较去年同期减少4.9%，实现归属母公司所有者净利润12.5 亿元，较去年同期减少43.6%，EPS 为0.24 元。
    扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.20 元，同比减少51.23%，略低于我们预期（主要由于我们未充分考虑低产能利用率对公司单位成本、费用的推升）。
    点评：
    1季度产能利用率明显低于往年。我们测算公司1 季度熟料产量为3077万吨，窑运转率为76%，明显低于2010、2011 年的99%、96%（注：由于公司熟料生产线实际日产量一般能达到1.1 倍的设计日产量，实际的运转率比我们测算的数据更低）。分月份来看，1~3 月窑运转率分别约为75%、67%、85%。