实现每股收益0.18 元，业绩符合预期
    公司一季度实现营业收入18.97 亿元，同比增25.05%；归属母公司净利润2900 万元，同比增16.12%，折合每股收益0.18 元，业绩符合预期。公司在经济下行对消费行业形成较大冲击的一季度，收入仍能保持25%以上的增长，充分体现了公司的垄断优势以及地域优势。同时，公司门店结构合理，次新门店较多也为公司营业收入快速扩张奠定基础。
    毛利率提升1.02 个百分点，期间费用率有所提升
    公司一季度毛利率同比提升1.02 个百分点，主要因为随着新门店的成熟毛利率有逐步提升趋势。营业税金及附加增加80.9%，因为本期增加2%教育附加费，同时，公司商品销售收入增加；管理费用同比大幅增长47.69%，因为随着公司经营规模扩大，工资费用相应增加，资产折旧与摊销增加，管理费用率提升1.21个百分点；财务费用同比大幅增长172.91%，因为本期计提短期融资券，债券利息以及借款利息支出增加。公司作为区域龙头，具有很强的区域垄断优势，从而很好的震慑力外来零售企业的进入。此外，公司一直坚持低成本扩张，并于2008年进入外延式扩张的快车道，较多的次新门店为公司未来几年业绩高速增长奠定基础。而且公司基本100%自有物业，一方面可以很好的抵御租金价格上涨；另一方面也具有很高的重估价值。公司激励基金的实施，对管理层具有很好的激励作用，有利于公司业绩保持较快增长。
    盈利预测及投资建议
    公司在吉林具有很强的垄断优势和品牌优势，而对应2011 年PS 只有0.53，估值较低，预计2012-2014 年EPS 分别为：1.27，1.60，2.27，目标价：32 元，维持“买入”评级。
    风险提示：省外扩张具有不确定性以及未来几年资本开支较大。