事件：  19 日公司发布2012 年度一季报，实现主营业务收入3.24 亿元，同比增长23.5%，归属于上市公司股东的净利润1701 万元，同比上涨50%， 实现基本每股收益0.06 元，同比增长50%。  点评：  销售费用与管理费用占收入比重均比去年有所增加。
    公司2012 年一季度销售费用和管理费用分别为1326 万元和1139 万元，占收入的比重分别为4.1%和3.5%，与去年同期相比，分别高1%和0.4%，从过去几年的变化情况来看，预计公司今年全年的销售费用所占比重有可能上升至4.1%-4.5%，我们将假设的该比重由3.3%上调至4.1%，管理费用所占比重有可能达到3%，我们将假设的该比重由2.5%上调至3%。  财务费用占收入比重略有下降。公司财务费用占收入比重达到2.2%， 相比去年下降了0.4%。公司先期利用自有资金建设1.98 万吨PE 管项目，预计公司定向增发完成后，将使资产负债率下降，公司的财务费用有望下降。  公司整体毛利率稳中有升。公司整体毛利率去年同期的14.5%上升至16.7%，符合我们认为毛利率上升的假设，我们认为未来三个季度， 公司综合毛利率仍将略有上升，维持之前17.89%的假设，主要是因为BOPA 膜的毛利率会有一定幅度的反弹。  业绩预测与投资建议。我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.50、0.70、0.82 元/股，对应估值为17.5X、12.6X、10.7X。给予公司增持的投资评级。2012 年EPS 由原来的0.55 元下调至0.50 元