事件：公司公布了2011年年报，实现营业收入6.49亿元，同比增长35.01%，实现营业利润2.47亿元，同比增长56.81%，归属于母公司股东的净利润2.17亿元，同比增长52.19%，每股收益1.39元/股。公司2011年度利润分配预案为：以公司总股本1.6亿股为基数，向全体股东以资本公积金每10股转增3股，以未分配利润每10股派发现金股利6元（含税）。
    点评： 
    业绩符合市场预期。公司利润增速超出收入增速的主要原因是2011年财务费用-4391万元，2010年为-38万元。
    公司产品结构进一步升级。2011年公司冻干系统收入同比增长3.59倍，收入占比从2010年的11.43%提高至38.90%；冻干机收入同比下滑8.99%，收入占比则从2010年的83.70%下降至56.41%。这符合公司冻干机?冻干系统?冻干工程的发展战略。
    预计制药装备行业2012年增速有所放缓。受益于2011年新版GMP的推出，2010年后制药装备行业高速增长，同比增速峰值为2010年4季度的70%。2011年下半年增速开始放缓，2012年一季度同比增速为16.33%。我们预计2012年总体呈现增速放缓的态势。