投资要点
  政策利好带来存量改造市场的正式放量：公司是冻干行业龙头，产品主要包括冻干机和冻干系统，冻干系统占比从2010年的12%提高到2011年的50%左右，2011年两部分产品销售额可能均在3亿左右。随着新版GMP截止日期的临近，我们认为存量需求可能正式放量，我们估计2012年一季度订单同比增长达50%、预计全年订单可能超12亿，预期未来两年订单较充足。
  2014年开始主要驱动将过渡到新产品和产业升级：公司上市前已销售1500台左右冻干机，我们测算这些生产线改造和替代带来的容量就可能达到84亿左右。我们预计今年底公司冻干系统将较为完善，未来会继续整合高端无菌隔离器和工艺用水等新产品，向冻干工程升级。此外公司加快国际化进程，用外派营销人员逐步替换国外代理商，预计出口占比能从目前20%左右增加到2015年的40%左右。依据我们一贯对行业的推荐观点，我们认为中国医药行业未来每年将保持较高增长，由此所带来的新增需求，将有望进一步支撑公司冻干业务的持续发展。