事件：2011 年1 月18 日，东富龙股价收盘时下跌9.88%，报收于31.00 元，年初至今股价累计下跌19%。
    背景：A 股市场走势疲弱，1 月18 日医药板块指数跌幅4%，年初至今领跌A 股市场，累计跌幅达到8.93%。
    股价下跌的潜在原因：
    1> 系统性风险，医药板块以及创业板整体估值水平的下移
    2> 东富龙公布2011 年度业绩预增公告，预计归属于上市公司股东的净利润为18,600~21,400 万元，对应EPS 为1.16~1.34 元，同比增长30%~50%。按照15%的优惠税率计算的EPS 上限1.34 元符合我们的预期，但略低于市场一致预期（EPS：1.38 元）。
    3> 预增公告中公司披露2011 年的利息收入为4,000 万元，政府补助819 万元。如果刨去这些非经常性损益的影响，归属于上市公司股东的净利润增速约为29%，与50%的增速差异较大，估计可能对投资者心理产生一定的影响。
    4> 受到国家医药政策的影响，公司上游医药企业若减少冻干产品生产，会相应影响公司获取冻干设备订单的数量和金额。
    根据我们的了解，目前国内除了一些资金面较为紧张的小型医药企业，尚未有其他医药企业减少冻干产品生产的计划。同时公司2011 年订单基本上都是新增生产线的订单，极少有对存量生产线进行改造的订单。随着无菌生产企业新版GMP 认证的截止期越来越近（2013 年12 月31 日），医药企业有望化观望为行动，给公司带来更多的订单。公司经营稳健，战略清晰，2011 年度冻干机单机和系统的销售已基本达到各占一半份额，显示了公司产品线从冻干单机向冻干系统的完美转型。2012 年公司将继续加大新产品的推广力度，如配液系统和无菌隔离装置等，这些产品未来也将成为公司新的盈利增长点。
    投资建议：公司尚有9 亿元的超募资金，我们看好公司未来外延式扩张，冻干生产线上下游整合带来的销售协同效应，预计2011~2013 年分别实现净利润2.15/2.82/3.54 亿元，对应EPS 分别为1.34/1.76/2.21 元，增速50%/30%/25%。给予“增持”评级。
    风险提示：新GMP 带来的改造需求不达预期；医药行业宏观政策对医药企业冻干产品生产量的影响