业绩：江淮汽车(600418.SS/人民币6.54, 持有)2012 年1 季度实现销售收入72.6亿元，同比下降23.3%，与销量下降幅度相近；实现归属母公司净利润1.03亿元，同比下滑69.4%，折合每股收益0.08 元，基本符合我们的预期。 12 年1 季度销量和收入环比去年4 季度分别提升21.9%和17.7%，主营业务利润环比提升了40.4%，经常性收益有了较大幅度的环比改善。
    销量： 2012 年1 季度，公司销量同比下滑22.7%，其中MPV 和卡车分别下滑33.5%和11.8%，轿车同比下滑35.1%。从环比数据看，公司1 季度销量环比去年4 季度同比提升21.9%，其中MPV 下滑3.1%，轿车下滑0.6%，但卡车销量环比大幅提升47.0%。2011 年由于宏观紧缩调控等政策导致商用车市场景气下滑，公司往年两大盈利产品MPV 和轻卡销量均呈现负增长；轿车方面，在巴西出口拉动下，全年销量同比增长25%，但2011 年底开始又受到巴西进口关税提升的负面影响。总体而言，我们认为1 季度销量的同比大幅下降有去年同期高基数的影响，环比则呈现了一定程度的恢复性提升。