投资要点：
    水泥产销量分别为220 万吨和211 万吨，同比下滑11.6%和8.2%。一季度广东水泥市场产量增速仅2.7%，需求处于近三年来最差的水平，偏弱的水泥需求导致公司一季度产销量均同比出现下滑。
    价格下降和成本上升同时挤压公司利润。受需求减弱影响，公司水泥销售均价从去年同期的355 元/吨大幅下降至331 元/吨，而随着运转率的下降，单位成本反而从240 元/吨小幅上升至246 元/吨，因此公司净利润出现明显下滑。
    吨净利跌破30 元，预计已经处于底部区间，盈利回升等待需求复苏。
    一季度公司水泥吨净利仅为28 元，跌回到10 年4 季度前的水平，预计已经处于底部区间，未来随着需求复苏，盈利水平也将随之回升。此外，由于粤东地区落后产能比重较高，市场不景气有助于淘汰落后产能，因此，若加快淘汰落后产能，行业复苏的进程可能提前。