2011年，公司实现营业收入41.37亿元，同比增长32.25%；营业利润8.18亿元，同比增长88.3%；归属母公司所有者净利润6.09亿元，同比增长97.67%；基本每股收益0.69元。利润分配预案为每10股派2.2元（含税）。
    2011 年第四季度，公司实现营业收入12.0 亿元，同比增长11.0%；营业利润2.1 亿元，同比增长15.8%；归属母公司所有者净利润1.6 亿元，同比增长30.6%；基本每股收益0.18元。
    量价齐升带动业绩增长。公司所在粤东水泥市场需求旺盛，产能利用充分。2011 年公司生产水泥1197 万吨、销售水泥1186 万吨，同比分别增长了11.28%、11.04%；水泥销售价格332 元/吨，同比上升15.73%；毛利率31.41%，同比上升了2.04 个百分点。
    粤东水泥市场供需形势较好。广东“十二五”规划提出，加快粤东地区“汕潮揭”城市群建设，推进新型城镇化建设。
    预计未来市场需求仍将保持较快增长。2011 年粤东地区有1条5000t/d 生产线投产，新增水泥产能约200 万吨。新增产能压力不大，市场整体供需情况较好。
    公 司 继 续 做 大 水 泥 产 业 。 2011 年公司福建塔牌二线（5000t/d）投产，新增水泥产能200 万吨。同时，淘汰了4条机立窑生产线，目前，公司水泥产能1148 万吨，同比增长11.3%。公司3 月1 日公告称，拟在广东省梅州市蕉岭县新建2×10000t/d 新型干法水泥熟料生产线，年产熟料600万吨，年产水泥745 万吨。目前该项目还处于环评阶段。
    延伸产业链，发展混凝土业务。公司控股搅拌站逐渐投入运营，并计划投资兴建四座搅拌站。另外，公司参股的合营搅拌站已达28 个。2011 年公司实现混凝土产销41.7 万方，收入1.1 亿元，毛利率20.4%。
    盈利预测与评级。2012-2013 年，公司无新增水泥产能释放，业绩增长将依靠水泥提价以及混凝土业务的发展。考虑到公司所在区域的良好供需形势，预计公司2012-2014 年的每股收益分别为0.74 元、0.71 元、0.72 元，对应动态市盈率分别为13 倍、14 倍、13 倍，具备一定估值优势，维持公司“增持”的投资评级。
    风险提示：固定资产投资增速下滑。