公 司2011 年第三季度营业收入为9.90 亿元， 同比增长31.61%；营业利润为2.13亿元，同比增长115.56%；利润总额为2.12亿元，同比增长114.74%；归属于母公司所有者的净利润为1.58亿元，同比增长117.81%。。实现每股收益0.18元。。1-9月份公司实现每股收益为0.51元。在水泥行业业绩增长下降的第三季度，公司业绩基本上符合此前的预期。
     量价稳增带动业绩增长。公司业绩的增长主要得益于水泥价格的提升和销量的增长。2011年第三季度公司水泥综合价约375元/吨，同比增长28.22%；水泥销量为284万吨，同比增长8.98%；吨毛利水平达到114元。广东省区域水泥需求相对稳定，保证了水泥价格的平稳。2011年1-9月广东省固定资产投资为10934亿元，同比增长17.50%，增速从年初保持稳定向上态势。
     毛利率同比续增，期间费用率下降。 2011第三季度公司综合毛利率为31.17%，同比增长30.23%；期间费用率为8.33%，同比下降5.11个百分点，其中销售费用率为3.01%，同比下降2.51个百分点，主要是运输费用所致；管理费用率为3.93%，同比下降1.30个百分点；财务费用率为1.39%,同比下降1.30个百分点。
     供需态势良好和发展下游混凝土产业成为业绩增长动力。广东地区供需态势相对稳定，水泥价格保持平稳，同时公司积极发展下游混凝土业务，这些成为公司未来业绩增长动力。
     盈利预测：预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.71元、0.83元，按10月19日股票价格测算，对应动态市盈率分别为17倍、14倍。考虑到公司所在区域供需形势，未来业绩增长稳定，维持公司“增持”的投资评级，并根据情况随时调整评级。
     风险提示：房地产水泥需求下降和需求增长低于预期的风险。