投资要点
    事件：
    2011 年1-9 月， 公司实现水泥产量 867.93 万吨、 销量 844.70 万吨， 较上年同期分别增长了 15.25%、15.43%；实现营业收入 293614.09 万元，较上年同期增长了 43.49%；实现归属于上市公司股东的净利润 44840.37 万元，较上年同期增长了 142.20%，实现EPS0.53 元。。
    点评：
    停窑检修导致3 季度销量环比下降。。公司3 季度销量为284 万吨，环比2 季度331 万吨出现下降，主要原因是公司梅州、龙门基地熟料线进行了检修（1、2 季度接近满产）。
    吨毛利略有上升。我们测算3 季度吨产品销售均价达到335 元，相比2季度327 元出现上涨，这在一定程度上受益于广西地区的电荒停窑。3季度吨产品生产成本230 元，环比2 季度225 元略有上涨，停产检修导致产能利用率下降应是主要原因。吨产品毛利达到105 元，环比2 季度上涨3 元。
    吨水泥期间费用环比基本持平，同比大幅改善。3 季度吨水泥期间费用为29.1 元，环比2 季度28.7 元基本持平，但同比去年同期为38.8 元出现较大改善。其中，由于运输费用的大幅降低，吨水泥销售费用同比去年约下降5.4 元。吨产品管理费用、财务费用同比分别下降1.4、2.9 元。