事件回顾： 
    2011年的年报显示，公司年度营业收入5,489,987.25万元，同比增长41.78%；营业利润287,372.84万元，同比增长31.72%；归属于上市公司股东的净利润204,223.85万元，同比增长40.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为142,403.45万元，同比增长29.84%。 投资要点： 
    医药工业增长平缓报告期内，公司的医药工业实现销售收入90.88亿元，同比增长8.47%。其中，化学和生物药品实现销售收入40.79亿元，同比增长2.55%，现代中药营业收入为28.26亿元，同比增长 7.35%，其他产品营业收入为21.83亿元，同比增长23.48%。受原材料成本上升及药品降价等因素的影响，医药工业总体毛利率为44.90%，同比下降了1.8个百分点。 并购助力分销业务快速增长 
    报告期内，公司的医药分销业务实现销售收入465.30亿元，同比增长57.08%，毛利率6.89%，同比下降了0.32个百分点。其中，外部并购产生的营业收入105亿元，实现净利润 1.8亿元。至此，公司基本形成了全国性的分销网络，有力的推动了公司差异化分销战略的实施，保证公司在疫苗、高端耗材、高值药品直送（DTP）等各细分领域内的经营效率和盈利能力。 研发成果显著 
    公司2011年的研发投入为40,411万元，销售收入占比达4.45%。于报告期内取得乳癖消软胶囊等药品临床批文2个，苦甘胶囊等药品生产批文5个，西尼地平片、双氯芬酸钠凝胶、糖尿病那格列奈片等12个品种实现上市。在研项目217项，包括取得临床批文的"TNFα受体融合蛋白"项目，进入临床Ⅰ期的多替泊芬、硫酸长春新碱脂质体（LVCR）项目，进入临床Ⅱ期的重组人淋巴毒素α衍生物（LT）项目。 期间费用率有所降低 公司继续推进建设四个统一的管理平台及压缩管理层级、实现管