2011 年EPS1.02 元，扣非后0.96 元，超出预期
    2011 年收入、营业利润、利润总额分别实现69.6、2.8、2.8 亿元，分别同比增33.1%、26.9%、23.2%，母公司净利润1.6 亿 元，同比增22.6%，对应摊薄后的EPS 为1.02 元，超出预期。扣除非经常损益后净利润同比增长19.9%，对应扣非后的EPS 为0.96 元。利润分派方案为每10 股派发现金股利3.0 元。第四季度收入、净利润分别同比增32.0%、25.4%，毛利率环比前三季度上升4.6个百分点。第四季度实现销售收入21.3 亿元，占全年的31%，同比增长32.0%，增速基本与前三季度持平；第四季度实现净利润5362 万元，占全年的33.1%，同比增长19.2%。第四季度毛利率环比前三季度上升4.6 个百分点至19.2%。
    2011 年整体毛利率提升1.1%，但零售业务毛利率下滑1.1 个百分点2011 年全年实现毛利率16.0%，比2010 年全年上升1.1 个百分点，其中零售主业毛利率下滑1.1 个百分点，整体毛利率提升主要原因来自房地产业务毛利率提升34 个百分点所致。2011 年期间费用率比2010 年上升1.1 个百分点，抵消了毛利率上升带来的盈利水平提升，其中销售费用率上升0.4 个百分点，销售费用率上升0.6 个百分点。2011 年母公司净利率2.3%，比2010 年下降0.2个百分点。
    2012 年新店扩张压力增加，维持“谨慎推荐”评级
    2011 年公司零售主业仍然维持稳健扩张，全年新开门店6 个，新建梅河欧亚购物中心、松原欧亚购物中心，还在北京购臵了 6245 平方米的商业用房，取得郑州百货大楼 33.08%国有股权。全年零售业务收入增长26.1%，但受行业增速下滑促销成本上升导致毛利率下滑1.1 个百分点。全年房地产业务同比增长100%，达到1.2 亿元，实现营业利润率33.8%，比2010 年上升33.8 个百分点，弥补了部分主业下滑带来的盈利损失。2012 年行业增速减缓对以扩张为主的百货公司造成较大影响，为毛利率和销售费用率同时带来较大压力，预计2012~14年EPS 为1.17/1.39/1.64 元，对应的PE 为20/17/14 倍，维持“谨慎推荐”评级。