岩屑回注服务复产时间待定 公司今年计划的22.8亿元收入中油田技术服务收入2亿多元，其中就包括5000万元左右的岩屑回注业务收入、不包括叙利亚的连续油管作业服务，如果渤海康菲油田早日复产，今年的服务收入就会超预期。2010年岩屑回注收入1.54亿元，去年7月由于漏油暂停、全年收入1.01亿元。
    由于漏油事件影响，公司去年岩屑回注收入少8000万左右、净利润少5000万元左右。 固井服务实现盈利、预计今年煤层气压裂服务收入超1亿元 公司坚持固井服务两年多，去年前11个月持续亏损、12月份实现净利润100万元左右，预计今年会实现正盈利。公司目前拥有2个半压裂服务队伍、12台压裂车（单机2500马力），其中煤层气压裂服务队伍2组、6台，去年实现收入2000万元；预计今年煤层气压裂服务工作量500层、收入超1亿元。预计今年还会组建一个致密气的压裂服务队伍（6台压裂车）。 油田工程技术服务必将"厚积"而"爆发" 由于去年受康菲漏油停产事件影响，公司服务收入占比下降7.7个百分点到10.5%左右，市场对2015年公司产品结构规划（收入50亿元、三大主业占比1：4：5）产生怀疑。我们认为，目前没有必要单纯纠结于2015年油田技术服务收入占比能否达到50%。过去几年，公司在油田技术服务业务上的储备做得极为充分：目前包括几百人的高端服务队伍（去年增加200人、并从外部引进高端人才），项目储备足（从最早的岩屑回注到固井服务、水平井分段压裂、非常规气压裂、固液分离、油管清洗等诸多服务）；公司的远景规划（成为国际一流的油气服务商）一直没有改变，公司的油田工程技术服务必将厚积而爆发。 
    盈利预测与估值 
    公司将超募资金永久补充流动资金后，IPO募集资金使用完毕，预计将有融资需求；去年应收账款增长很快（145%），但坏账风险极小，主要是因为客户资信好、帐龄92%以上都在1年以内。去年一季度，康菲石油的岩屑回注服务贡献约2500～3000万元的净利润；而今年没有复产，同时服务人员增加、成本增加，预计公司整体一季度业绩同比下降。我们认为，调整将是介入良机。我们持续看好油田设备和服务的快速增长前景，杰瑞股份最有可能成长为中国的斯伦贝谢；维持业绩预测，预计公司2012～2014年实现每股收益2.77、3.88和5.43元，维持100元标价和"买入"评级。