2011年业绩增长符合预期。公司实现营业收入14.6亿元，同比增长54.7%；营业利润4.7 亿元，同比增长48.1%；归属上市公司股东净利润4.2 亿元，同比增长50.5%； EPS1.85 元。分配预案：每10 股派发3 元现金，并以资本公积金每10 股转增10 股。
    设备业务持续快速增长。公司油田专用设备制造板块收入同比增长97.3%，，而配件销售与设备维修业务由于和设备制造业务协同性强，同比增长34.4%。设备业务增长主要受益于美国页岩气开发及新品开拓，其压裂设备、连续油管作业设备等已进入北美市场。
    战略布局工程技术服务业务，未来增长潜力较大。报告期内公司岩屑回注服务业务受到渤海漏油事件影响，再加上新业务刚布局尚未形成效益，整个工程技术服务板块收入同比下降10.8%，毛利率也同比减少11.9 个百分点。但公司油田工程技术服务布局获得突破，在岩屑回注服务基础上，开拓了多项工程油田工程技术服务：压裂服务团队开始提供煤层气压裂服务，连续油管服务团队获得订单，同时公司拓展了陆地固液分离、热解吸附、污油污水处理服务，固井服务及油田增产的径向钻井服务。
    国外市场开拓顺利，订单充足,持续增长可期。报告期公司国外市场收入同比增长130.2%，占总收入比例已从上年的22%达到32%，主要受益于美国快速开发页岩气对公司设备及服务的持续需求。
    报告期公司获取订单26.03 亿元，同比增加14.11 亿元；而期末存量订单19.15 亿元，同比增加10.53 亿元，持续增长可期。
    盈利预测及投资评级：我们预测2012-2014 年公司EPS 分别为2.78元、4.11 元和5.69 元，按3 月16 日81.95 元收盘价，2012-2013年动态PE 分别为29 倍及20 倍，考虑到公司油田设备及技术服务业务的持续增长，，维持公司“买入”的投资评级。
    风险提示：资源价格波动对油气采掘行业的整体影响；拓展新产品新服务的市场拓展风险；延伸产业链相关的并购整合风险。