投资建议：
    我们给予公司12-13 年摊薄后EPS 分别为1.38 元、1.89 元的预测，对应估值在29.7X 和21.7X，维持推荐评级。
要点：
    高增长，高送转。2011 年度公司实现营业总收入14.6 亿元，同比增长54.7%；归属于上市公司股东的净利润为4.24 亿元，同比增长50.5%；基本每股收益1.85 元，同比增长48%。分红预案为向全体股东每10股派发现金股利3 元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。公司业绩增长符合预期。
    油田专用设备收入大幅增长，海外市场表现亮眼。11 年公司设备制造板块收入同比增长97.31%，在主营业务收入占比中提升到56.81%的水平，弥补了油田服务收入下滑的影响。公司通过规模化、系列化和国际化产品系列，将压裂设备、连续油管作业设备推向北美、南美市场，海外市场收入同比增长130.16%，占主营收入的32.2%，成为公司收入的重要增长点。
    设备制造业务提升综合毛利率1.54%。得益于油田设备制造毛利率的提升（比上年提高6.68%至45.89%），公司综合毛利率提升至42.77%。
    报告期内公司毛利率最高的油田工程技术服务业务，由于受到渤海漏油事故影响，收入和毛利率同比下滑了10.75%和11.88%，规模化、系列化生产带来的设备制造毛利率提升抵消了这一不利影响，使得综合毛利率略有提升。我们预计随着公司储备的服务团队陆续开始贡献收入，公司毛利率将保持稳中有升的趋势。
    提前布局服务板块带来管理费用上升。公司建立和储备了多个面向油田技术服务的专业团队，继续加大研发投入和高端专业人才引进，使得管理费用大幅增长119.66%，管理费率上升到6.96%。销售费用略高于收入增速，同比增长61.27%，销售费用率小幅上升至4.43%，基本符合预期。财务费用方面继续取得2547.79 万元的收入，与上期基本持平。