事件
    杰瑞股份（002353.SZ）拟用超募资金350万元向合营子公司德美动力（烟台德美动力有限公司）增资，投入资金计入注册资本。同时，合营股东德美机电有限公司(香港)也以同等条件向德美动力增资350万元。
    评论
    核心观点：我们认为，此次增资使德美动力的资本实力得到增强，并获得较为充裕的现金流，有助于其扩大经营规模，也有望降低杰瑞股份的预付帐款项。但总体而言，对杰瑞股份的经营业绩影响不大。理由如下：1）杰瑞对德美动力的持股比例不变，仍为50%。德美动力成立于2004年，由杰瑞股份和德美机电（香港）共同出资成立（各持50%股份），其主营业务为MTU-DDC发动机的代理销售、技术服务，是MTU-DDC公司发动机产品在中国大陆的两家代理厂商之一。
    通过此次增资之后，德美机电的注册资本从300万增至1000万，但合资双方的持股比例不变。2011年，德美动力实现净利润577万元，为杰瑞股份贡献约288万元的投资收益，增厚公司EPS约为0.013元。
    2）杰瑞与德美动力的关联交易方式不变。双方存在的两种关联交易：关联交易一：杰瑞股份可按较低的协议价向德美动力购买S60、S4000、S40E等型号的发动机及配件。以S60型发动机为例，向德美动力采购的均价约为每台26万元，向非关联方采购的单价约为每台30万。
    由于发动机是压裂设备等油田专用设备的关键零部件之一，公司对发动机的需求很大，这一关联交易有效地降低公司的采购成本。2011年上半年，从德美动力的采购额占公司发动机总采购额的比例将达35.6%。
    关联交易二：杰瑞股份向德美动力提供马达、油门、发电充电机及空气压缩机等发动机外围配件，但这一收入占杰瑞股份总收入的比例很小，不足0.1%。
    盈利预测及投资建议
    综上分析，我们维持前期的盈利预测，预计公司11-13年的EPS为1.85、2.68和3.72元，对应动态PE为37.2、25.7和18.5倍。自2月1日以来，公司股价有所反弹，涨幅约4.5%。我们认为公司具有较好的成长性，且2012年经营情况会比去年好，维持“增持”评级。