投资要点
    事件：
    公司 4 月9 日公布2011 年年报，营业总收入为9.58 亿元，同比增长19.16%；营业利润1.47 亿元，同比下滑2.64%；归属于上市公司股东净利润1.31 亿元，同比增长0.38%。其中，第四季度营收2.41 亿元，同比增长5.67%，环比下降3.24%；归属于上市公司净利润2817 万元，同比下降24.97%，环比下降11.98%。EPS=0.58 元，四季度EPS=0.13 元，略低于我们的预期。
    点评：
    
     主要财务指标：公司4 季度营收2.41 亿元，符合我们预期，毛利率37.71%，较去年同期下降0.6 个百分点，较3 季度基本持平，与我们预计的基本一致。4 季度公司三项费用率23.96%，同比上升5 个百分点，环比上升1.5 个百分点。存货周转天数25 天，较去年同期减少8 天，较3 季度减少2 天。
    
     2011 年前高后低，受欧债危机影响严重：公司受行业景气度影响明显。
    2011 年上半年行业淡季不淡，公司订单饱满，至下半年，尤其3 季度开始受欧债危机影响导致海外需求突然下滑。公司对市场形势变化的判断和应对措施准备不足，公司业绩出现同比较大幅度下滑。