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>> 中邮证券-兴森科技(002436)海内外需求下滑,公司增速放缓-111027
上传日期:   2011/10/30 大小:   299KB
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评级:   谨慎推荐(首次) 作者:   何阳阳
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    1-9 月份实现营业收入7.16 亿元,同比增长24.5%;营业利润1.22 元,同比增长13.9%;净利润1.02 亿元,同比增长10.7%;基本每股收益为0.46 元。【】。3 季度单季营业收入为2.50 亿元,同比增长17.0%,环比下滑7.8%;净利润3,201 万元,同比下滑24.7%,环比下滑23.3%。【】。公司业绩低于市场预期。公司预计全年净利润同比增长5%-15%。
    电子行业景气低迷,公司增速下滑。今年电子行业需求增长乏力,二季度以来以欧洲为代表的海外市场需求有明显下滑,影响到包括美国和亚太市场。受大环境的不利影响,快板和小批量板市场也放缓了增速。公司积极调整市场策略,但效果还需等待,三季度收入环比出现下降,同比增速亦放缓。目前来看,四季度预计订单环比能有好转。
    毛利率环比略有下滑,费用支出今年增长较快。三季度毛利率为37.6%,同比、环比均有下滑2 个百分点左右,预计原因是开工率不够饱满以及今年原材料、人工成本增加的累计效应。前三季度综合毛利率同比仍略有增加,达到38.2%。预计全年毛利率将与去年持平。今年公司加大了研发和市场拓展方面的投入,管理费用和销售费用大幅增长,管理费用率和销售费用率分别达到15.3%和7.6%,前三季度期间费用率为21.6%,同比增加3.1 个百分点,是造成利润增速低于收入增速的主要原因。
    
 
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