收入、利润快速增长，每股分红0.2元。公司2011年实现营业收入65.69亿元，同比增长40.41%；归属母公司股东净利润2.32亿元，同比增长26.83%；每股收益0.64元。2011年公司可供股东分配的利润为7.59亿元，公司分红方案为每10股派发现金红利2元（含税）。
     重大项目进展顺利。能源管理平台、5000吨/年漂粉精、12万吨/年有机硅一期、禾友搬迁等项目相继建成，瓦屋和后坪探矿、120万吨/年重介质选矿、5万吨/年甲酸钠、30万吨/年烧碱改扩建、5万吨/年片碱、“836”项目等项目进展顺利；预计“836”项目下半年将开始投产贡献利润，60万吨/年磷铵将给公司带来每年约4.7亿元毛利。
     增发提升一体化优势，利于公司向精细磷化工转型。10万吨/年湿法磷酸精制项目有利于消化上游磷矿石产能并提高磷酸精制水平，为拓展下游精细化工产品提供了较大空间，将给公司带来每年11000万元的毛利；200万吨/年选矿工程项目将大幅提升公司对中低品位磷矿石的利用能力，满足10万吨/年湿法磷酸精制项目及其他项目的磷矿石需求，预计将给公司带来每年4000-8000万元的净利润。
     盈利预测：作为国内磷矿石资源属性最强、一体化优势突出、产业链完善的磷化工行业龙头，兴发在磷矿石涨价趋势下受益最大。
    另外，增发项目将使公司一体化优势更加突出，湿法磷酸精制项目将使公司更好的由传统磷化工向精细磷化工转型。我们预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为0.95、1.33、1.65元，目标价25.7元，对应2012年27倍市盈率，维持增持评级。