公司2012年3月31日发布2011年报。公司实现营业收入938.89亿元，同比增长24.35%；实现利润总额64.73亿元，同比增长19.83%；实现归属于上市公司股东的净利润48.21亿元，同比增长20.16%；归属于上市公司股东的扣非后净利润46.24亿元，同比增长14.75%。
    2011年公司摊薄EPS为0.69元。净资产收益率23.68%；公司2011年归属于上市公司股东的每股净资产为3.19元。公司报告期每股经营性现金流0.94元，与每股收益的比率为1.4倍。
    公司2011年分配预案：拟以2011年末699621万总股本为基数，每10股派发现金股利1.5元（含税）。
    简评和投资建议。
    公司2011年收入增长24.35%（其中同店增长3.39%），净利润增长20.16%，业绩基本符合我们0.7元的业绩预期；公司毛利率同比提升1.11个百分点，仍处于较好的上升趋势，反映公司营销创新效果和较强的议价能力。但因人员费用和租赁费用分别同比大幅增长61.99%和38.53%，导致公司销售和管理两项费用率同比大幅增加1.53个百分点，最终公司归属净利润率同比下滑0.18个百分点至5.13%，为公司自上市以来盈利能力的首次下降。
    公司全年在中国大陆、香港和日本地区合计新开连锁店410家，扣除关闭/置换连锁店，净增门店382家，至2011年末在三个地区合计经营门店1724家（其中大陆地区1684家）。苏宁易购逐步实现公司化独立运营，全年实现含税收入约59亿元，跻身国内电商行业三甲。
    公司各季度收入增速均维持22%以上，其中四季度23.86%的收入增速为全年次高水平（三季度为28.21%）；各季度毛利率和销售管理费用率均有所提升，其中四季度毛利率比增加0.33个百分点，销售管理费用率增加1.76个百分点。因营业外收支净额较2010年四季度增加1个亿左右（主要来自政府补贴），抵消了资产减值损失的同比增加（约7600万元），四季度利润总额同比增长12.60%。此外，受益于有效税率下降（1.5个百分点），以及少数股东损益减少近3400万元（因增资控股LAOX51%股权），四季度归属净利润同比增长18.09%。
    我们测算，若扣除投资收益、公允价值变动损益以及营业外收支的影响，公司2011年经营性利润总额同比增长16%，各季度增速分别为31%、31%、3%和1%。