事件：证监会审核批准通过公司资产重组方案
    4 月5 日，中国证监会并购重组审核委员会2012 年第 7 次工作会议有条件审核通过了公司重大资产重组事宜。市场期待已久的资产注入方案终于落实，自2010 年11 月披露草案以来，历经近17 个月，按照规定，则尚未披露的一季报便可并入拟注入的资产报表，预计一季报同比数据不错。
    拟注入资产中屠宰业务贡献占比达一半，高温肉制品占比下降
    根据备考利润情况，拟注入资产中2012年收入为321.4亿元，其中，屠宰业务预计将贡献160.77亿元，占拟注入资产的一半，而未注入前，其比重不超过40%，这是市场担心其盈利能力不稳定且回报率不高，实际上公司每年屠宰了，利润皆上升。此外，高温肉制品和低温肉制品分别贡献63.68亿元和65.39亿元，占比分别为19.6%和20%，皆低于注入前比重，其盈利能力也有改善。
    公司主要看点：短期看猪肉价格下跌，长期看好行业空间
    1）屠宰方面：全年计划为1550 万头，同比增长约30%，同时近几年公司屠宰头均利润逐年提升，从08 年头均利润仅为26 元左右，而2010 年则提高至44 元，去年年初时高峰期曾达100 元/头，今年2 月份头均利润已接近60元，预计一季度平均达50 元问题不大。2）肉制品方面：2 月份吨利已上升至1300 元左右，符合公司年度肉制品吨利计划。同时，公司前十大品牌贡献了60%的销量，其明星产品盈利能力高于1300 元/吨，且每年都在提升。春节之后猪价已明显下跌，预计后期反弹空间也不大，有利于公司肉制品毛利率改善。3）行业整合空间较大：参考国外发展及我国生猪屠宰规划纲要及十二五规划，未来行业集中度有望大幅度改进，同时行业盈利能力有待提升。
    盈利预测与估值:维持“买入”评级
    我们暂时维持此前盈利预测，预计12-14 年EPS 为2.97 元、3.94 元和4.96元，对应的PE 为23 倍、17 倍和14 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：食品安全问题，猪肉价格大幅反弹。