投资要点：
     EPS0.55 元，低于预期公司发布 2011 年年报，实现营业收入11.71 亿元（ +32.43% ）， 净利润2.26 亿元（+40.73%），EPS0.55 元，低于此前的预期0.6 元。低于预期的主要原因是制氧机和临床线收入少于预期。
     康复系列保持快速增长，制氧机增速放慢，临床线低于预期康复系列实现营收 6.98 亿元，同比增长41.31%，且下半年好于上半年，呈现逐季加快的趋势。制氧机实现营收3.53 亿元，同比增长39.77%，下半年差于上半年，低于预期。临床线实现营收1.16 亿元，同比下降13.92%。
    公司的临床业务将以现有的针灸针，缝合线为切入点，在高值耗材领域打开空间。公司积极从竞争对手聘请营销专家，以扩张其临床线销售队伍。目前整个临床线、业务处于整合阶段，预计2-3 年后将成为公司重要增长极。
     加大研发，新产品持续问世 公司 2011 年研发占比达到4.77%，持续上升。新产品血糖仪和空气净化器于2012年1 季度上市。前者是家用医疗器械领域中的重磅品种，市场广阔且技术壁垒高，公司将从中心城市开拓，预计2-3年放量。
     12/13 年EPS0.69/0.85 元，对应动态PE26/21 倍，维持“增持” 公司依靠渠道和营销实力以及最为丰富的品类成为国内家用医疗器械领域的龙头企业，能充分享受行业高景气度，短期的业绩低于预期并不改变长线看好的属性，维持“增持”评级。