投资逻辑
    国内中小型医疗器械行业的龙头企业：公司是医疗器械领域较为优秀的公司，在行业中具有较为明显的竞争优势；公司已经具备了丰富的产品线、较强的品牌地位和深厚的营销渠道资源；
    血糖仪是公司新的业务增长点：公司的血糖仪产品于2012 年初拿到注册证，现在已经开始在终端进行铺货。由于血糖试纸属于需要长期重复购买的耗材，对患者具有粘性，因此终端铺货面越广，患者购买越方便。公司血糖仪产品性价比最优，今年的销售额目标实现盈亏平衡；三年规划成为国产血糖仪第一品牌；
    制氧机依然是公司稳定的业绩来源：公司是国内最大的家用制氧机生产企业，市场地位稳固。2011 年全年制氧机销售额约占整体销售收入的35%，同比增长约45%，是公司稳定的利润来源。制氧机最大的消耗国是美国、日本和欧洲，产地都逐步往中国转移，公司的外销运作取得较好的成效，预计今年的外销将会获得较快增长；
    医用耗材是公司的战略品种，正在进行销售整合：近两年缝合线的销售一直停滞不前，收入和利润基本没有增长。缝合线的市场较大，威高的销售额已经接近6 亿。公司年初对缝合线的销售团队进行了调整，今年有望获得增长。苏州华佗针是唯一一个制定国际标准的中药企业，产品在中医针灸届具有绝对品牌优势，去年开始进入高增长；
    投资建议
    作为中小型医疗器械领域的龙头企业，公司的家用康复护理系列产品和制氧机经历了几年的高速成长，随着公司销售规模的扩大，传统的产品将逐步进入平稳增长期，未来业绩的提升将不断的通过新产品的补充来获得。
    血糖仪、空气净化器将是未来3 年的增长点。
    估值
    我们看好公司新产品的拓展，预测 2011-2013 年EPS 为0.56 元、0.74 元和0.98 元，对应2012 年PE28 倍，估值合理。
    风险
    新产品开拓低于预期。