报告概要： 
    医疗器械大行业前景看好：近十年，全球医疗器械市场发展迅速，我国医疗器械行业起步较晚，但发展较快、增长潜力大。在新医改的政策驱动及政府投入增大等外力推动下，结合人口老龄化、消费升级等内生动力的双重促进，将极大地推动基层医疗体制的建设，刺激中低端医疗器械市场需求，预计未来五年行业增长率将维持在30%左右。 
    家用医疗保健器械--大行业中的佼佼者：家用医疗保健器械主要涉及家用检测、治疗、保健及康复护理。家用医疗保健器械的普及率，在一定程度上反映一国居民的生活质量和消费水平。随着我国居民收入的提高，"防患于未然"等健康保健意识越来越为人们所重视。加上人口老龄化问题加剧，家用医疗保健器械在我国的市场增长不容小视。而人口老龄化、消费升级成为促进行业增长的主要动因。 
    渠道为王--鱼跃医疗：家用医疗保健器械相对于其他医疗器械而言，技术壁垒较低，可复制性较高，造成我国行业内企业数量较多、规模较小的局面。在此行业格局下，对销售渠道的掌控成为制胜的关键，品牌影响力、产品丰富度、规模效应带来的低成本优势则成为高增长的保障。行业龙头鱼跃医疗，在此几方面的优势使其具有较强的增长潜力和较大的发展空间。强大的营销网络及对渠道的掌控是鱼跃医疗最大的优势。医院耗材、出口业务、新产品投放成为公司增长新亮点。 
    盈利预测及估值：我们看好公司的中长期增长，预计高值耗材和新产品投放对业绩的贡献将在2012年下半年突显，届时业绩超预期值得期待。预计2011-2013年公司的EPS分别为0.61、0.88、1.22元，对应12月29日收盘价19.97元，PE分别为33、23、16倍。给予公司"增持"评级。 
    风险因素：新产品放量低于预期；原材料涨价、人力成本上升。