1．事件  今日公司发布2012 年一季度业绩预告，公司预计2012 年一季度归属于母公司所有者的净利润为3,723.00 万元－4,343.50 万元,EPS 为0.086－0.10 元，同比去年增长140%- 180%。  2．我们的分析与判断  （一）、一季度仔猪价格同比大幅上涨  由于公司出栏商品猪中近70％是仔猪，因此仔猪价格的波动对公司影响较大。春节前后，全国各地出现流行性腹渫，南方地区如江西、广东、广西等地阴冷天气频现，仔猪腹泻情况相对北方较严重，导致仔猪价格大幅上涨，据我们前期草根调研情况，我们预计江西一季度仔猪均价在42 元/公斤，单头（15 公斤标准规格）价格振荡区间在580 －700 元/头，预计均价640 元/头，同比去年涨幅近60％。  （二）、公司养殖产能逐步释放  公司下属养殖子公司近年来新建的养殖场逐步达产达标，养殖规模扩大，生猪销量持续增长，区域布局的规模效益逐渐体现。我们认为一季度公司生猪养殖业务是利润主要贡献者，预计公司一季度生猪出栏量近20 万头，其中约70％（14 万头）为仔猪，15％（3 万头） 为自繁自养，15％（3 万头）为公司＋农户合作模式养殖。  （三）、公司一季度利润初步分析  仔猪业务：由于一季度公司新建产能刚达成及江西连续阴冷天气影响，我们认为仔猪育成率难达到均衡水平，我们预计公司一季度仔猪养殖成本同比有所增加，初步预计增至350 元/头，单头毛利在290 元/头，预计仔猪毛利290×14＝4060 万元；  育肥猪业务：江西一季度活猪均价预计在16.5 元/公斤，预计一季度公司自繁自养成本在13.5 元/公斤，预计单头毛利在300 元/头；若公司＋农户合作养殖，一般农户分利80－120 元/头，预计公司＋农户养殖毛利200 元/头，育肥猪业务毛利预计为300×3＋200×3＝1500 万。  种猪业务：预计一季度公司对外销售1 万头能繁母猪，单头盈利预计在400 元/头，种猪业务毛利预计一季度有400 万元。  生猪养殖业务毛利预计在5960 万元，由于公司期间费用与其他业务板块混在一起难拆分，期间费用按雏鹰农牧11 年年报中80 元/ 头摊销，预计正邦科技一季度生猪养殖业务期间费用1600 万元，生猪养殖业务预计净利4360 万元。