事件
    公布2011 年报
    公司2011 年实现营业收入279.51 亿元，增长18.11%；利润总额5.09 亿元，同比减少15.93%；归属母公司的净利润4.82 亿元，同比减少3.63%。基本每股收益0.63 元，每股净资产4.79 元。
    简评
    2011 年4 季度业绩大幅下滑
    受钢铁行业景气下滑影响，2011 年4 季度钢价出现较大幅度调整，影响了公司的盈利能力，此外由于3 季度末公司产成品及原料库存较高，4 季度大幅计提存货减值准备，综合起来最终导致公司4 季度出现了约7100 万元的亏损，折合EPS 约0.09 元。
    公司将继续受益于新疆地区的投资增长
    2011 年新疆固定资产投资完成额累计达4444.99 亿元，同比增长37.6%，2012 年1-2 月固定资产投资完成额累计同比增长也高达27.4%，我们认为在国家的大力扶持下，新疆的投资高速增长还将保持，12 年全年增速仍会在30%以上，在这个背景下，八钢作为新疆地区最大的钢铁企业，其产品大量使用于疆内基建投资项目，将持续受益于新疆投资的高速增长。
    未来产能持续扩张
    2011 年八钢集团3 号2500M3 高炉投产，产能175 万吨，2012 年股份公司将投产一座150t 转炉，新增炼钢产能约150 万吨，使得八钢集团产能达到1000 万吨水平。2012 年股份公司计划钢、材产量分别为780 万吨、740 万吨，比2011 年分别增长110 万吨和100 万吨，未来随着公司中厚板迁建工程及新棒线工程的完工，公司的钢材生产能力也将进一步提高。
    调降公司评级至“增持”
    短期内由于行业景气低迷的原因，公司盈利存在下滑风险，尤其是2012 年1 季度公司盈利仍将保持较低水平，我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.53 元，0.64 元，0.74 元，目前公司估值水平相对合理，我们给定15～20 倍PE，目标价8.60 元，调低公司评级至“增持”。