事件：公司3 月23 日发布公告，2011 年公司营业总收入、营业利润和归属上市公司股东的净利润分别为60.79 亿元、10.35 亿元和8.49 亿元，分别比去年同期增长20.95%、13.99%和14.81%，基本每股收益为0.85 元。2011 年利润分配预案：每10 股派发现金2.8 元（含税）。同时公司公告利用自筹资金9.29 亿元投资于新增23 万纱锭和3.5 万锭倍捻生产线项目。
    公司 2011 年业绩符合预期（我们预测2011 年公司EPS 为0.88 元），2011 年下半年公司收入和净利润增速未能延续2010 年和2011 年上半年的高速增长态势，2011 年全年收入增速基本与2010 年收入持平，而净利润增速为9.45%，大幅低于2010 年（2010 年净利润增速为35%）。外围市场补库存需求引致的中国纺织出口强劲反弹，棉价上升背景下棉花的大量储备，原料上升造成的产品阶段性提价是造成2010年和2011 年上半年公司收入和净利润增长的主要原因。而2011 年下半年，欧美和日本等市场需求减弱，棉价下跌趋势明显，需求和成本因素导致的产品价格下降促使公司的收入和净利润增幅放缓，盈利能力下降。2011 年公司毛利率为31.15%，同比下降1.39 个百分点，利润率和净利润率分别下降1.04 和1.54个百分点。
    公司下半年业绩增幅明显放缓，收入和净利润分别增长11.48%和-11.36%（1H2011 收入和净利润增速分别是32.67%和33.78%），毛利率为28.38%，比1H2011 低5.64 个百分点，特别是第四季度毛利率仅为25.27%。造成2011 年四个季度盈利能力差异明显的主要因素是棉花价格，2010 年由于在棉价上升的趋势下公司低价储备了大量棉花由此造成毛利率提升显著，而2011 年4 月份开始棉价逐步回落，国内棉价与国外棉价差距拉大，公司的相对低成本优势逐步丧失，出口产品价格的下降更进一步压缩公司的盈利能力。（2012 年1 月美国进口色织布的单价为每平米2.86 美元，仅为2011 年全年单价的85%）。