投资要点：
    EPS0.98元，业绩符合预期公司发布 2011年年报，实现营业收入51.61 亿元（+13.57%），净利润5.04 亿元（+37.52%），每股收益0.98元。公司业绩符合预期。计划每10股派息1.5元，转6股。公司在收入增长13.57%的基础上实现利润增速37.82%，显示较好的费用控制能力，此外，政府补助的增长也是利润增长的原因之一。
    肿瘤/抗寄生虫增长较好，抗生素/心血管面临压力抗肿瘤药仍是最大的品种，收入超过8亿，毛利率有所下滑，占全部工业品的30%，在较大基数上实现20%的增速实属不易。抗感染和抗寄生虫及兽药均超过5 亿，占比20%，所不同的是，抗感染系列受抗生素限制使用政策影响终端需求，收入同比下降5.9%，而抗寄生虫及兽药则实现26%的较快增速。心血管收入增长2.1%，毛利率下滑至3.6%，招标政策导致的心血管降价影响仍未消除。内分泌药增长16.9%至2.98亿元，毛利率下滑至46.9%。
    12/13年EPS为0.74/0.91元，给予增持评级预计公司12/13年净利润6.21/7.68亿元，利润复合增速23%，与辉瑞的合作有望加快公司制剂领域的开拓步伐，持续的研发投入、原料药向制剂转型、化学药向生物药转型都将为公司长期发展奠定良好基础，12年产能释放帮助短期收入增长恢复至正常水平。目前估值基本合理，给予增持评级。