2011 年业绩基本符合预期：2011 年公司实现收入51.61 亿元，同比增长14%，略低于我们53.3 亿元的预测；净利润5.04 亿元，同比增长38%，EPS 0.96 元，基本符合预期。扣非后净利润4.6 亿元，EPS 0.88 元，同比增长38%。公司2011年利润分配及公积金转增预案为每10 股转增6 股派1.50 元（含税）。公司2012年度经营业绩目标为主营业务收入（合并数）60.8 亿元，利润总额（合并数）7.1 亿元，同比分别增长20%和15%。
    期间费用率的下降是业绩快速增长的主因。2011 年公司营业费用率下降0.7 个百分点；由于引进作业成本核算方法而变更计量范围导致管理费用率下降2个百分点；公司在2011 年3 月非公开发行募资13.3 亿元，8 月发行票面利率为6.5%的公司债募资8 亿元，通过募资归还部分银行贷款导致财务费用率下降0.2 个百分点（见表2）。
    主营业务毛利率下滑，兽用药是亮点。2011 年公司商业毛利率同比下滑0.68个百分点，工业同比下滑1.76 个百分点。由于市场竞争加剧和成本上升，抗肿瘤药、心血管药和内分泌药毛利率分别同比下降3.46、14.45 和4.39 个百分点；由于新产品上市，兽用药销售收入达到5.1 亿元，同比增长26%，毛利率同比上升5.4 个百分点，达到38.8%（见表1）。随着公司与礼来、辉瑞等跨国药企在该领域的合作深化，预计兽用药仍将保持快速增长。