2011 年，公司实现营业总收入203.5 亿元，同比增长30.95%，净利润61.57 亿元，同比增长40.09%，基本每股收益1.62元。
    2011 年，公司总销量预计在14－15 万吨，其中五粮液主产品销售约14500 吨，永福酱酒销售约800 吨。12 年销售计划五粮液到16000 吨，永福酱酒到1100 吨。
    主品牌去年提价较晚，9 月份才提价，提价效应未充分显现，而定制、团购的高增长使得公司高价位酒营收增速高企；中低档酒营销变革成效显著，这两方同时发力促使公司整体营收高增。同时费用率的下降使得公司净利率仍有近2%的提升，保证了利润增速超过营收增速。
    广告费用公司央视总投入是上升的，但并没有去争标王，因为市场对标王的评价是偏负面的。2011 年年初公司就确立了不拿标王，同时2012 年广告费用预计在10 个亿以内。
    对于三公消费，影响是有的，但是对于其主要竞争对手茅台的负面效应更大，长期来看，三公消费是一定会下降的，对于五粮液来讲，不一定是坏事，或许反而是个机会。
    盈利预测与投资建议：我们预计2012-2014 年公司净利润为88.06 亿元，112.09 亿元和134.49 亿元，其对应的EPS 为2.30 元，2.93 元和3.51 元，综合考虑到公司属于白酒行业中的龙头企业，保守估计给予公司2012 年15-20 倍PE，其合理股价为34.50-46.00 元。
    风险提示：整体经济环境低于预期，白酒消费快速下降；三公消费使得公司高档白酒销售情况低于预期。