投资要点：
     2011 年度公司实现营业收入211,608 万元，比按准则口径计算同比下降0.40%，比按备考口径计算同比增长33.67%，完成全年预计营业收入206,000 元的102.72%。实现营业利润36,791 万元，比按准则口径计算同比下降18.55%；比按备考口径计算同比下降3.29%。实现归属于上市公司股东的净利润32,048 万元，比按准则口径计算同比下降15.80%；比按备考口径计算同比下降4.15%。实现每股收益0.53 元。
    按备考口径计算，全年营业收入同比增长，主要是经济型酒店业务继续保持较高的发展速度。全年净利润同比下降，主要受两个因素的影响：第一，上海肯德基于2011 年度贡献的投资收益同比减少1,267 万元。第二，长江证券股利收入同比减少1,309 万元。
    经济型酒店业务：2011 年度，公司连锁经济型酒店业务在上一年度大幅增长的基础上，继续保持增长。公司经济型酒店业务实现合并营业收入188,888 万元，比上年同期增长16.50%；实现营业利润23,287 万元，比上年同期下降2.68%；实现归属于经济型酒店业务分部的净利润17,605 万元，比上年同期增长2.27%。
    食品与餐饮业务：2011 年度，公司食品与餐饮业务合并营业收入22,695 万元，比上年同期下降1.74%；归属于食品与餐饮业务分部的净利润10,828 万元，比上年同期下降11.31%。归属于食品与餐饮业务分部的净利润的下降，主要受中国2010 年上海世博会举行期间经营业绩比较基数较高，以及部分企业食品原料和门店租金等成本上升的影响。
    盈利预测及投资策略：公司是国内经济型酒店的龙头企业之一，经济型酒店业务持续增长。我们预计公司2012-2014 的EPS 分别为0.66元、0.82 元和1.00 元，公司目前股价16.70 元，对应动态PE25 倍、20 倍和17 倍，给予“谨慎推荐”评级。
     风险提示：宏观经济波动风险、经营成本上升风险、扩张速度风险等。