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>> 招商证券-锦江股份(600754)业绩低于市场预期,未来成长值得期待-120312
上传日期:   2012/3/13 大小:   509KB
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评级:   强烈推荐 作者:   朱卫华
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 营业收入增长,净利润有所下滑。2011年公司营业收入同比增长33.67%(备考口径),归属于上市公司的净利润同比下降4.15%(备考口径),主要原因一是2010年世博会期间入住率及房价双高使得2011年业绩同比下滑,二是2011年计提了2010及2011年两年的股权激励,影响了当期收益。从如家、汉庭、7天三大经济型酒店上市公司11年财报的情况看,其营业收入分别为39.6亿(+25%)、22.5亿(29.4%)和21.28(31.4%),净利润分别为3.515(-2.23%)、1.148(-46.8%)、1.29(9.6%),如家和汉庭的净利润也出现下滑。
 加快扩张速度,经济型酒店先行者蓄势待发。作为我国经济型酒店的先行者,公司早在1997年就开出了第一家经济型酒店,但发展速度缓慢。近年公司加快扩张速度,2011年新开业酒店137家,其中直营店27家,加盟店110家,直营店与加盟店的比例维持在3:7。截至2011年底,开业酒店共554家,客房总数68915间。未来公司将继续保持每年130-150家的扩张速度。
 注重酒店品质,构建品牌谱系。公司以国有酒店集团为背景,多数高管出身高星级酒店管理团队,在管理上更加注重酒店品质而非同类酒店的扩张速度。在经济型酒店竞争激励的今天,低价已不是经济型酒店的主打,品质与消费者体验逐渐被市场看中。公司在保持一贯优质的同时,构建百时、锦江之星及高端经济型(品牌未定)品牌谱系,覆盖全经济型酒店市场,布局完整。
 
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