研究结论：
    经济型酒店业务稳步增长，门店扩张步伐不断加快。2011 年度，公司净增开业经济型连锁酒店137 家，较2010 年的84 家有显著提升；签约未开业酒店数达到189 家，为2012 年的继续快速发展打下了良好的基础。
    我们预计，锦江之星的利润增速在20-30%，与本周相继公布2011 年业绩的如家（-2.23%）、7 天（9.32%）、汉庭（-46.80%）相比，虽然扩张的速度要慢于后三者（如家、7 天、汉庭分别新开门店316 家、345家、201 家），但扩张的质量却得到了有效保证。
    市场份额争夺激烈，连锁加盟成为扩张的主流方式。根据公司公告，2012年1 月份，锦江新开直营酒店1 家，加盟酒店14 家；从其他几家龙头企业的扩张方式看，也明显在向加盟转移；汉庭还表示未来将寻求并购的机会。我们认为，当前经济型酒店行业处于高速发展的黄金时期，预期未来行业集中度将进一步提高，各大龙头企业以加盟、兼并收购等形式扩张有利于快速抢占市场份额，稳固其行业地位。