锦江股份(600754.SS/人民币17.55; 900934.SS/美元1.356，买入)日前公告锦江之星旗下旅馆投资公司将以6,492 万元对价收购金广快捷创始人股东金广投资30%股权（2,050 万元出资），至此金广快捷成为其全资子公司。在2010 年9月首次收购公告中曾披露“旅馆投资公司成为金广快捷股东三年后可有权选择是否对金广投资所持有的金广快捷30%的股权进行收购”，故此次股权转让有所提前，但市场已存在一定预期。
    我们认为此举：
    1) 有利于加强多品牌的集中管控，推动后续发展。金广快捷是锦江之星的“非标跟随品牌”，锦江之星的标准化操作已成严格规范，而金广快捷在门店拓展、装修改造、成本控制等方面有较大空间，有助于公司经济型酒店网络拓展提速。集权有利于决策统一。
    2) 侧面印证金广快捷良好盈利情况。截至2011 年底，金广快捷拥有13 家已开业经济型酒店（另有1 家签约），客房总数1,661 间。总资产15,579万元，净资产11,035 万元，2011 年营业收入10,190 万元，净利润975 万元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)3,516.5 万元。受益于太原经济型酒店市场景气度高，债务重组，公司扭亏为盈及盈利规模均符合预期，同时基本度过与总部的磨合期（系统衔接、人事调整等）。
    3) 小幅增厚业绩。收购价格方面，公司拟按2011 年EBITDA 的6.1537 倍收购，大幅低于去年如家收购莫泰的12 倍价格，但略高于一年多前首次收购时的价格（含5,747.33 万元对应30%股权）。
    我们仍然看好国内经济型酒店行业需求增长及公司经济型酒店业务相对稳健的发展策略、极强的品质控制力和团队激励安排，维持买入评级。